已獲科創板受理的廣州慧智微電子股份有限公司(下稱“慧智微”),現已完成IPO兩輪問詢。按正常邏輯,下一步就是上會。但證監會官網顯示,其審核狀態為“中止”。從提交受理至今已有半年時間,慧智微對“審核中止”給出的理由是“財報需更新”。

日前,慧智微公布了最新財務數據:2022 年 1-9 月,公司營收2.5 億元,同比下降35%;預計全年可實現營收3.1億至6 億元,較2021年下降29.31%至39.37%。這意味著,慧智微的主營業務衰減嚴重,公司未來發展面臨嚴峻挑戰。

從整個大環境來看,慧智微所面對的客戶與市場,是以智能手機及智能終端為主的消費電子市場。自2021年第四季度以來,全球智能手機市場持續萎靡不振,進而導致與消費電子市場相關的半導體需求大幅下滑,從這個方面解釋慧智微的營收下降,似有一定道理。然而,慧智微公司營收從2021年第四季度到2022年第三季度,連續四個季度下滑,與同行業相比,其下滑開始時間更早;而2022年第三季度,公司營收同比下降幅度更高達69%,一年之內單季營收跌至僅有同期的三成,下降幅度之大遠超同行業平均水平。

從行業細分來看,慧智微“自由落體式”的業績表現,實在無法支撐其“潛力股”的標簽,且與國家大基金(即國家集成電路產業投資基金)的投資預期相距甚遠。

2021年2月,國家大基金子基金——元禾璞華(蘇州)投資管理有限公司(下稱“璞華”)十分看好慧智微前景,投入近3000萬元資金,璞華創始人、管理合伙人陳大同也隨即成為慧智微的董事。陳大同是半導體業界學究型領軍人物、國內半導體項目投資的關鍵領路人,也是國家大基金投資決策委員會獨立委員、元禾璞華投資決策委員會主席。前不久,陳大同在國家大基金反腐風暴中失聯。陳的失聯,引發數家與之關聯的上市公司地震,包括北京君正、江波龍、中科藍訊、安集科技、中際旭創、中微半導等在內的多家芯片公司先后發布陳大同“失聯”或其他澄清公告,以消解這位半導體行業著名風險投資家帶給資本市場的沖擊和恐慌。因為還沒有上市,所以“陳大同風險”對慧智微的影響已逐步消解。不過業內人士普遍認為,慧智微盡管無須為此發“澄清公告”,但恐慌情緒仍然在其公司內外彌漫開來。

璞華整體資金規模不大,一次性投入一家企業三千萬元,除了偏愛,恐怕對其未來成長也有著十拿九穩的信心。事實上,同年6月,國家大基金緊隨璞華腳步,入股慧智微,其時的慧智微,銷售額剛過2億、主營業務仍處虧損狀態,但國家大基金等機構仍然給出了20多億的市場估值,并一次性領投2億多元的現金。當時,國家大基金是原總裁路軍主政的時代。3個月后,2021年9月,陳大同從慧智微董事會中退出,國家大基金代表接續進入,一進一出,領投使命完成。

被國家大基金寄予厚望與重投加持的慧智微,2021年乘著全球半導體市場高速增長與國產替代的東風,芯片銷售實現了較大幅度增長。然而好景不長,2022年即遭遇市場滑鐵盧,產品銷量嚴重下滑,其今年的業績能否重回 3 億元以上,順利過會,確保成功上市,仍然存疑。

慧智微所處的射頻器件行業,截至目前國產占比仍然很小,4G產品占三四成市場份額,5G產品僅占10%左右。慧智微以實現國產替代、搶食國外廠家份額為使命,這既是其公司發展戰略,也是國家大基金重投之所愿。如何扭轉頹勢、重拾增長、證明自己,除了專心專注、心無旁騖、腳踏實地,慧智微顯然還有很長的路要走。

(新媒體責編：wan123)