國資國企改革正進入以資產證券化為核心之一的綜合改革階段。

    國有企業證券化，通俗地講就是泛指將不具有流動性的國有資產（資產、收益權、債權等），通過企業改制、結構性重組、風險隔離等手段，轉換為在金融證券市場上可以自由買賣的證券，使其具有流動性。

    但是，在國企功能性分類尚不夠明晰的前提下，如何精準操控不同企業的資本重組？現階段的國資證券化改革，有哪些可圈可點之處？對于國資國企改革的全盤推進，又有哪些促進作用？

    帶著上述問題，1月11日下午，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了中國企業改革與發展研究會副會長李錦。

    大量資本向國企股轉移

    NBD：我們梳理了一下，目前北京、上海等地都在致力推進國資證券化，比如支持整體上市，或者在股權激勵以及多元化改革方面有新動作，就國資改革的角度來說，您覺得資本市場會呈現出哪些特征？

    李錦：從現象上來看，從2014年12月開始，比如銀行降準以后，沉睡幾年的股市出現爆發式增長，甚至到了3400點。這其中，尤其是國企股、央企股出現多股漲停。截至目前，大量資本仍在向央企國企股轉移，可以說2015年以來，國企呈現出“三陽開泰”的局面，形勢特別好。

    NBD：出現這種現象的詳細原因是什么？為什么大家的錢都往這里面投？

    李錦：從原因上看，隨著房地產市場趨冷以及國家宏觀調控政策的轉變，大量資本從房地產市場抽出，開始大量流向股市，資本市場迅速興旺起來。尤其是原本曾經低迷的部分國企股發展得到平衡，開始吸引股民的資金投入。

    “有利于央企政企分開”

    NBD：資本市場呈現出的這一系列新現象，將給改革帶來哪些利好？

    李錦：首先，單純從資本的角度來分析，整個國家的社會資本開始從房地產等領域涌向股票市場，使得資本愈加穩定和集中。資本不再四處亂竄而是集中于企業，尤其是國企身上，這十分有利于實體經濟的發展。

    NBD：對國企融資是否也有一定利好？

    李錦：對國企來說，降低了企業融資門檻，有利于國有企業資本迅速增加，以訂單為基礎的外延式增長還在穩步推進，從新簽海外訂單、結轉海外訂單、海外結轉訂單/收入比指標上看，企業競爭力在穩步上升。

    概括起來說，一是促進資本集中，二是利好企業融資。在此基礎上，國資證券化改革，還有利于公司治理。

    也就是改變既往國企資本均為政府所有的局面，吸納了更多的社會資本參與，促進產權多元化改革，從根本上有利于政企分開。以后，政府管企業的權力逐漸縮小了，社會資本將會拿到更多話語權。

    資本重組或現兩種趨勢

    NBD：2015年，有哪些新的改革機遇？

    李錦：資本的撬動力量是巨大的，今年出現的第一個機遇是，一季度將出臺1+N個頂層設計方案，在這一系列方案出臺前后，將會再度對股票市場構成利好，更多的資本會投向國有企業。從這點上來說，國有企業應增強信心。

    NBD：既然國有企業證券化的熱度不減，那么下一步在結構性重組層面，您預估會出現哪些新動向？

    李錦：資本重組一直在進行，2015年，混合所有制、董事會結構治理會得到推進，企業自身重組和混合經濟將“雙輪驅動”。

    具體來看，未來可能會出現兩種趨勢。一種是國企內部的重組，部分產能過剩、虧損局面難以扭轉的企業，以及規模比較小的企業很可能會被重組或者同類合并，這是一個重要的趨勢。

    在同類合并的過程中，國資市場競爭中會出現巨無霸的中國式企業航母，比如國際化大企業集團。

    NBD：現在方案進展如何？

    李錦：第一季度應該會出臺，比如涉及到分類監管等層面的改革方案，已經在國資委系統研究基本定型，只要等國務院深改小組審核通過，適當平衡后就會推出1+N個方案。

    NBD：也就是說分類方案基本敲定了？還會有大的修改嗎？

    李錦：需不需要改上面來定，國務院層面會綜合平衡，統籌兼顧，根據改革的現實需要來穩妥推進。等方案出來后，地方及企業會迅速進入全面實施階段，國有資產證券化改革將進一步加快。

    每經記者 王雅潔 發自北京

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