行業(yè)應(yīng)用拓展深化,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好:2017年,公司提出“一橫四縱”戰(zhàn)略的布局,希望將物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及人工智能等技術(shù)橫向拓展到公共安全、大交通、通信、金融等四大縱向行業(yè)板塊業(yè)務(wù),帶動(dòng)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前來看,該項(xiàng)戰(zhàn)略成效明顯,2017年,公司實(shí)現(xiàn):營(yíng)業(yè)收入約22.4億元,同比增長(zhǎng)約71.1%;歸母凈利潤(rùn)約4.1億元,同比增長(zhǎng)約29.2%;新增合同金額約35.2億元。在交通行業(yè):公司緊抓車聯(lián)網(wǎng)、電子車牌、智能交通解決方案等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域的機(jī)會(huì),繼車規(guī)級(jí)模塊、4G車載智能終端后,打造了一批明星產(chǎn)品,保持了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),擴(kuò)張了市場(chǎng)份額;在公安行業(yè),公司持續(xù)升級(jí)立體云防系統(tǒng)和交通運(yùn)行監(jiān)測(cè)云行系統(tǒng)、城市數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)等產(chǎn)品,強(qiáng)化了行業(yè)影響力。

深入布局電子車牌業(yè)務(wù),有望分享行業(yè)發(fā)展紅利:2017年12月29日,國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)管理委員會(huì)正式發(fā)布了電子車牌系列國(guó)家標(biāo)準(zhǔn),并確定該系列標(biāo)準(zhǔn)將于2018年7月1日起開始實(shí)施。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示,隨著電子車牌的建設(shè)普及,將帶來1500億左右的市場(chǎng)。今年5月,公司子公司中興智聯(lián)攜手本地集成商成功中標(biāo)天津電子車牌試點(diǎn)項(xiàng)目,這是繼無錫、深圳、北京項(xiàng)目后,中興智聯(lián)參與承建的第四個(gè)汽車電子標(biāo)識(shí)國(guó)家試點(diǎn)項(xiàng)目。隨著國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的落地,汽車電子車牌千億級(jí)建設(shè)市場(chǎng)將打開,公司作為行業(yè)龍頭,業(yè)務(wù)布局將步入收獲期。

投資建議:我們預(yù)測(cè)2018年-2020年,公司歸母凈利潤(rùn)分別約為:5.7億元、7.6億元和10.7億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為:0.32元、0.43元和0.61元。未來三年凈利潤(rùn)年均復(fù)合增速達(dá)39%。參考可比公司平均PEG水平,我們給予公司2018年0.67的PEG估值,對(duì)應(yīng)大約27倍PE。6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.75元,首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。

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