近期，博車網發布消息稱完成9570萬美元戰略融資，似是為近年來捋不清頭緒的事故車拍賣行業打了一針強心劑。這究竟是行業前瞻利好還是行業行至谷底急需資本輸血?前有瑞幸數據作假強行退市，近有滴滴一意孤行在美上市被國內監管部門重裁，博車網行將赴美上市，究竟是好事還是壞事?

首先，博車網為什么要赴美上市?這還要從商業價值的老梗說起。

前文提到國內老牌拍賣公司豐順路寶于2019年冬天里的不知道第幾場雪轟然倒地，根源在于2014年起源的“負溢價兜底”規則。博車網作為“兜底報價”的提議者，明面上以此為突破口高調入局事故車拍賣行業，本質上也沒有逃脫違背商業邏輯的命運——傷敵一千自損八百，盈利模式模糊。

如果復盤資本熱中成長起來的企業，大多需要規模化效益，但只有不斷壓縮成本，才能凸顯規模化的商業價值。事故車拍賣原有的成本構成主要是重運營——保全條件高，驗車公示流程復雜。在資本熱中，事故車拍賣企業也發展規模化，意味著需要在全國范圍內大量建設網點。場租、人力成本大幅提高。原有的商業模式是用傭金服務費覆蓋重運營成本，所以這一時期規模化效益在理論上是存在的。而“兜底報價”這一歷史性手筆后，委托的標的，成了拍賣公司的重資產。重運營重資產的門檻，再發展規模化，成本急劇上升，而從商業模式上又無提升盈利能力的空間。要彌補如此消耗過大的缺口，唯有靠融資獲得新錢，繼續將故事圓下去。國內資本不再買賬虛高的估值，就急需去北美二級市場補血。

其二，博車網真的能上市嗎?赴美上市是否能夠枯木逢春?

美國上市公司審計監督機構要求中概股必須接受其查看審計底稿，也就是公司的所有數據和秘密。這意味著所有在美上市的中國公司將裸奔于美國資本市場。滴滴不顧國內監管強行闖關北美上市，國家監管部門重手處理——除了下架滴滴出行app，滴滴母公司小桔科技旗下的25款app也被下架。所以，接下來，境外上市必須通過國內監管部門的安全審查了。

不同于優信2C的二手車業務模式，博車網作為小眾敏感行業的頭部公司，掌握了大量敏感數據。赴美上市，同樣存在數據風險。

一是車主信息。美國將獲得大量中國車主信息，包括身份信息、銀行賬號、資產情況、偏好車型。

二是車險信息。包括保單信息、事故形態、賠償金額。這類信息在保險監管體系內仍屬尚未開發的核心敏感信息。在監管部門未調整好政策前，此類數據泄露會影響目前以車為主體而非以人為主體的車險體系，對中國車險行業的承保端、理賠端均會產生重大影響，嚴重擾亂中國車險改革的正常秩序。

三是保險從業人員信息。保險公司查勘定損詢殘時，會打上定損員個人信息和定位。

四是競買人信息。以維修廠為主的企業信息和企業主信息。

目前，博車已經開放高端車會員提前兜底報價制度，在保險公司詢殘尚未確定是否全損時，博車網就已將車輛信息傳遞給黃牛。此舉會給保險公司的理賠增加困難，增加車主投訴和保險公司擴損的可能性。這個舉措暴露的信號是，博車網在市場競爭環境下，產品的改革趨向于信息轉讓，其掌握的幾百萬車險信息成為隱形炸彈。

這次和滴滴一起接受網絡安全審查的幾家企業，都是細分領域的巨頭，它們手上至少掌握了所屬行業領域80%以上的深度數據。綜上所述，博車網海外上市前能否通過國內監管部門的安全審查尚未可知。滴滴事件只是這場數據主權反擊戰的開始。在未來，針對互聯網企業數據安全合規的監管將會進一步加強，在這種情況下，赴美上市會變成一個非常不明智且危險的選擇。

其三，如果上市，博車網的日子會好過嗎?即便上市，也會遭遇北美資本市場的質疑。我們比較一下博車網所對標的北美事故車拍賣行業。

copart和IAA的商業模式：以傭金為收入的中介服務平臺;

中國事故車拍賣企業的商業模式：“兜底報價”買斷殘值賺取差價的黃牛模式。

copart和IAA的業務邏輯：低損傷車輛正常修復后的公開再流通和重損傷車輛解體為拆車件的理賠再流通;

中國事故車拍賣企業的業務邏輯：以降低維修標準、隱瞞事故形態為代價產生的上下游利益。

copart和IAA的同業環境：分屬不同的保險公司體系，縱線條隔離為委托方深度服務;

中國事故車拍賣企業的同業環境：作為保險公司下游競買人先行競價拿車源，再到自有平臺處置，并且交叉競爭。

copart和IAA的產業鏈協同：50%的事故車解體報廢成拆車件，用于保險理賠，形成比上游事故車拍賣市場規模更大的產業蛋糕;

中國事故車拍賣行業的產業鏈協同：因配件認證體系的缺乏，導致拆車件賽道還非常模糊，事故車拍賣產業無法形成閉環。

copart和IAA的規模：每年450萬臺;

中國事故車拍賣的規模：每年不到20萬臺，行業天花板太低。

從現行市場環境和產業鏈發展來看，博車網無法實際與copart對標。在國內市場份額占比越大，越凸顯商業邏輯上的硬傷。此時赴美上市，北美資本和二級市場是否會為這樣的中國企業買單?顯而易見，可能比優信赴美上市遭遇更大的滑鐵盧。

其四，博車網上市失敗或上市后崩盤有可能對整個行業產生什么樣的影響?

被國內監管部門盯上的滴滴可能面臨股價暴跌，美股股民集體訴訟，巨額索賠;進而在美股退市，境外股東退出。這樣的行業頭部公司崩盤，一定會對整個行業產生巨大的影響。

如果博車網上市崩盤，首先是對委托方的沖擊。博車網企圖獨吞整個行業，而在保險公司無法將核心信息脫敏的情況下，數據交叉必然存在很大風險隱患。一旦博車網崩盤，很可能造成委托方信息泄露，批量尾款難以追回，過戶監控斷層、客戶投訴升級......且頭部公司的崩盤會帶來破窗效應，對于委托方將是一場災難。

其次是下游影響。1萬名會員2億保證金，或將成為資本游戲的犧牲品。

對同業，也并非好事。行業秩序被打亂，監管部門介入，整個行業規則會被重新定義，甚至事故車處置方式完全改變，現存行業通道關閉，全軍覆沒。即便現有商業模式保留下來，從業門檻也會大幅提高，資本會變得超級謹慎。只有在行業拐點降臨前，已做好充足準備的企業，將迎來生機。

作為國內未發展成熟的隱性行業，在美股上市其實對國家對行業都是一件具有風險的事情。除了拭目以待，行業相關企業和人士更要做好防護，準備迎接即將來臨的行業重創和轉機。

(新媒體責編：syhz0808)