“已經還了一個月的車貸，可是車子還沒拿到手，這種購車經歷真是讓人無語。”提到自己最近的購車經歷，家住廣東省中山市的李林(化名)滿臉無奈。

據悉，李林在中山市中汽南方沃爾沃4S店(歸屬正通汽車旗下)購買了一輛沃爾沃S90汽車，6月下旬已交完首付。6月29日，李林與上述4S店簽訂了購車合同，店方承諾20個工作日交車。不料原定交車的日子一拖再拖，直至今日李林也沒能提到車。

“4S店說公司資金出了問題，沒有錢給銀行贖車輛合格證，所以無法交車。”李林告訴《每日經濟新聞》記者，除他之外，還有十幾名車主都在這家4S店遭遇了相似經歷。

值得注意的是，近期多地豪華品牌4S店都被曝出無法正常交車，而這些4S店的“幕后老板”均為深陷資金危機的正通汽車(01728，HK;昨日收盤價1.03港元)。

多家4S店無法交車

“中山的這家4S店比廣州報價要高，但是考慮離家近比較方便，就在這家店訂了車。”據李林介紹，8月中旬，上述中汽南方沃爾沃4S店就已停止營業，當時與他對接的銷售人員也曾一度“失聯”。他幾次撥打沃爾沃汽車客服電話反映問題，對方均回復稱：“會催促4S店盡快交車。”

目前，李林直接與該4S店經理聯系交車事宜。“他們說這兩天開始向銀行贖車了，口頭承諾會在9月第一周內交車。不過，現在中山店還沒有營業，驗車提車都要到珠海的正通4S店。”李林說，這樣波折的購車經歷讓他十分煩惱，希望盡快提到車并按照合同約定要求4S店支付每天萬分之五的違約賠償金。

李林認為，上述4S店銷售人員早已知道不能按時交車，卻并未告知其實情，反而極力引導消費者完成購車，這種“套路”讓他無法接受。

實際上，正通汽車資金鏈危機正持續發酵，包括廣州寶澤寶馬4S店、湖北荊門寶澤寶馬4S店、湖北奧澤4S店(奧迪)、海南中汽南方4S店(捷豹路虎)、福建中汽南方4S店(捷豹路虎)等在內的多家4S店均被曝出無法交車，涵蓋北京、上海、成都、廣州、深圳、佛山以及江西、河南、湖北、海南、福建等多個省市。

上述4S店無法交車的原因均是由于總公司資金緊張，車輛合格證被質押在銀行無法贖回，消費者提車日期被無限延長，所繳資金去向不明。有媒體報道稱，正通汽車旗下多家4S店收取車款后挪作他用，例如還債、投資房地產等。

對此，正通汽車董事會相關負責人向《每日經濟新聞》記者表示：“公司目前處于靜默期，會在業績公告之后處理回復。”

據了解，正通汽車是中國內地第一家在香港上市的豪華車經銷商集團，也是豪華品牌核心經銷商之一，在“2019中國汽車流通行業經銷商集團百強排行榜”上排名第11位。目前，正通汽車經銷品牌包括保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、捷豹路虎、沃爾沃、凱迪拉克、英菲尼迪等豪華品牌，同時也經營一汽-大眾、別克、日產、豐田、本田、現代等合資品牌經銷店。截至2019年底，正通汽車在全國擁有135家經銷網點。

或無力償還巨額債務

作為首家“爆雷”的豪華車經銷商，缺錢是正通汽車當前的頭等難題。“正通的問題最主要還是財務運營危機，汽車經銷商的杠桿很高，需要不斷向銀行借貸來維持公司運轉，一旦融資出現困難，經營上就會出現較大問題。龐大就是特別明顯的例子，在很短時間內，被銀行抽走了260億元現金，最終導致其破產。”中國汽車流通協會專家委員會成員李顏偉接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

實際上，正通汽車此前并不乏高光時刻。財報顯示，2017年和2018年正通汽車凈利潤分別為12.1億元和12.5億元。不過，自2019年起，正通汽車業務開始急轉直下，凈利潤同比下滑39%，僅為7.67億元。正通汽車將此歸因為“毛利的下滑以及融資等成本的升高”。

除了凈利潤近乎腰斬，正通汽車的流動資金和負債情況也不容樂觀。截至2019年底，公司流動資產為241.36億元，較上年同期減少8.04億元;現金及現金等價物約為14.97億元，較上年同期減少14.14億元。由于貸款及借款增長，公司流動負債同比增長8.5%至258.19億元。

今年以來，受疫情影響，正通汽車財務狀況持續惡化，凈利潤由盈轉虧。2020年上半年財報顯示，正通汽車凈利潤虧損約13.23億元，而去年同期為盈利約5.20億元;權益股東應占虧損為約13.66億元，去年同期則為盈利4.71億元。

對此，正通汽車解釋稱，新冠疫情持續時間及嚴重程度仍不明朗，擾亂了集團正常運營和經營業績，從而導致其無法實現管理計劃，再融資貸款面臨史上最大挑戰。

對于上半年業績下滑，正通汽車在財報中表示，主要原因為新冠疫情的影響，尤其是該集團有16家4S店位于湖北省，其恢復正常運營的速度較其他地區更慢。此外，緊張的資金鏈帶來的不利影響也是主要原因之一。

為了緩解資金壓力，自年初以來，正通汽車不惜高成本舉債以及折價配股，用于償還債務以及補充運營資金。今年1月和2月，正通汽車共發行了1.73億美元(約合11.95億元人民幣)的優先票據，年息高達12%。7月16日，正通汽車又折價15.5%配售股份，籌資2.67億港元(約合2.38億元人民幣)，兩次融資合計14.33億元。但面對巨額負債，正通汽車所作的努力也只是杯水車薪。

今年7月，有媒體曝出正通汽車一筆約1億美元的分期貸款出現違約。7月22日，正通汽車發布公告稱，將分兩期償還30%貸款本金及利息，分期貸款延期至2021年1月。

“除非本集團能夠自其未來經營產生足夠現金流入，并能夠提取尚未動用信貸融資及于到期時對銀行信貸融資進行續期或再融資，否則本集團將無法悉數償還到期貸款及借款。該等事實及情況表明存在重大不明朗因素，這些因素可能會對本集團持續經營能力產生重大疑問，因此，其可能無法于正常業務過程中變現資產及償還負債。”在2020年上半年財報中，正通汽車如此表述。

委身國資股東迎轉機？

盡管受疫情影響，但今年上半年，豪華車市場強勢回暖，持續跑贏大盤。乘聯會數據顯示，1~6月，國內豪車市場累計銷量約為105.34萬輛，同比增長0.6%，是三大細分市場中唯一實現正向增長的市場。尤其在二季度，豪華車市場增速達到29%，表現強勁。

但以豪華品牌為主要經營業務的正通汽車，卻沒能因此分得一杯羹。數據顯示，今年上半年，正通集團累計銷售新車約2.16萬輛，同比下滑約58.6%。其中，豪華車及超豪華品牌銷量約為1.76萬輛，同比下滑約57%。此外，新車銷售毛利率與去年同期減少0.6個百分點，降至4.1%。

面對財務危機，正通汽車正在積極自救。7月31日，正通汽車發布公告稱，控股股東有意溢價出售公司29.9%的股份，接盤方為由廈門市政府100%控股的國有企業——廈門國貿控股集團有限公司。不過，正通汽車在公告中表示，此次交易須待簽立正式買賣協議后方可坐實。這意味著，雙方的股權交易也有可能存在變數。

“正通就是現金流出問題了，導致周轉不開。國資企業自身的資信就很好，國資進場或許可以提升正通在資本市場的信譽度，從而融到更多資金，那么正通還是有救的。”李顏偉表示，正通汽車經營的品牌盈利能力較強，加上門店集中于豪華車主要消費市場，資金到位后經營情況有望得到改善。

值得注意的是，豪華車市場雖逆勢增長，但競爭也格外激烈。不少品牌終端折扣力度較大，在一定程度上蠶食了經銷商的利潤。今年上半年，和諧汽車、正通汽車、美東汽車、永達汽車、廣匯寶信及中升集團等6家主營豪華及超豪華品牌的經銷商中，只有美東汽車和中升集團實現了營業收入和凈利潤的雙增長。

“豪華車經銷商盈利情況整體較好，正通是個例，資金流出現了困難。像奔馳、雷克薩斯等品牌盈利能力較強，70% ~80%的經銷商都是盈利的。相反，中低端品牌則有70%~80%的經銷商處于虧損狀態。”全國工商聯汽車經銷商商會常務會長李金勇告訴記者，和前幾年相比，豪華品牌單車及單店盈利能力有所減弱，但整體情況依然樂觀。

(新媒體責編：zfy2019)