長期來看:1、中國作為全球最大的汽車市場,汽車需求仍非常旺盛;2、通過合資、并購、技術積累,國內(nèi)車企技術水平在快速提升,國產(chǎn)車與進口車技術差距在不斷縮小,國產(chǎn)汽車市場份額在不斷上升;3、我國新能源汽車車企起步較早,與國外車企差距并不是很大,隨著我國大力推廣新能源汽車,國內(nèi)新能源車企有望借力發(fā)展成為全球領先的新能源汽車制造商。因此,盡管,目前國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速逐漸放緩,加上關稅下降后進口車的沖擊,行業(yè)競爭加劇,國內(nèi)車企面臨較大的壓力,但基于以上3點,我們認為國內(nèi)汽車行業(yè)仍有較大的市場空間,國內(nèi)車企仍有較高的成長性。

估值:行業(yè)估值水平目前略高于近五年平均水平,龍頭估值明顯低于行業(yè),且基本處于歷史中位或中低位,仍有修復空間。 綜上,基于行業(yè)成長性和較低的估值水平,我們認為,汽車板塊仍具有長期投資價值,并建議關注以下三條主線:一是技術積累雄厚,業(yè)績穩(wěn)步增長,車型布局較廣的整車龍頭,建議關注:上汽集團;二是技術優(yōu)勢領先,議價能力較強的產(chǎn)品升級空間較大的零部件行業(yè)龍頭供應商,建議關注:星宇股份、華域汽車、濰柴動力;三是聚焦新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,新能源汽車行業(yè)利好條件多、潛在需求大、上升空間大、業(yè)績爆發(fā)力強,上游產(chǎn)業(yè)鏈技術需求高,缺乏中高端產(chǎn)能,技術領先、中高端產(chǎn)能充分的供應商有望依托行業(yè)快速擴大規(guī)模,建議自上而下尋找優(yōu)質(zhì)標的,建議關注:比亞迪、先導智能。

短期來看:行業(yè)方面,《推動重點消費品更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方案(2019-2020 年)》等行業(yè)政策出臺,隨著政策落地,有望一定程度刺激購車需求釋放,但是考慮國五促銷已近尾聲,部分地區(qū)七月實施國六排放標準,消費者傾向于持幣觀望,7月汽車產(chǎn)銷大概率維持同比負增長;新能源、智能汽車的政策陸續(xù)出臺,地補取消、限購放松、新能源限購取消等相關政策逐步落地,新能源汽車產(chǎn)銷短期承壓,但是有利于新能源汽車高質(zhì)量發(fā)展與基礎設施布局完善;市場方面,7月整體環(huán)境存在不確定性,汽車板塊走勢可能仍將落后于大市,龍頭公司消費者認可度高、估值普遍偏低,存在估值修復的可能;建議關注:1.行業(yè):新能源汽車、汽車后市場、鋰電池、充電樁、智能汽車;2.估值修復空間較大,客戶穩(wěn)定,技術領先的細分行業(yè)龍頭。

風險提示:汽車行業(yè)政策大幅調(diào)整;汽車銷量不及預期;股市震蕩風險。

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