從1990年到2020年，中國資本市場走過風雨三十年，從無到有，成為全球第二大證券市場。一路走來，中國資本市場始終服務產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、實體經(jīng)濟發(fā)展。不負盛年，破浪前行。30年來，市場基礎(chǔ)制度、多層次資本市場建設(shè)、對外開放等均取得積極成效。近年來，黨中央國務院高度重視資本市場發(fā)展，擘畫改革發(fā)展路徑。

2020年，中國資本市場已屆而立之年：在30年間，中國資本市場基本從無到有、從小到大;從單一市場到主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板等多層次市場逐步完善。A股也從當初的“深市老五股”“滬市老八股”發(fā)展到今天兩市4100多家上市公司，市值超過82萬億元，穩(wěn)居全球第二。

木子投資首席執(zhí)行官高層在接受記者采訪時表示，作為中國資本市場的重要組成部分，伴隨中國資本市場發(fā)展而茁壯成長，是見證者、親歷者、推動者。特別是隨著近年來多層次的資本市場逐漸完善，基金納入統(tǒng)一監(jiān)管，蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為中國資本市場不容忽視的重要力量，對服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮直接融資功效，形成創(chuàng)新資本推動科技創(chuàng)新企業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，引領(lǐng)資本市場價值發(fā)現(xiàn)等方面均發(fā)揮了積極作用。　　機構(gòu)行業(yè)蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為企業(yè)直接融資、穩(wěn)定資本市場的有力工具

金融的本質(zhì)在于資源的優(yōu)化配置，其核心競爭力在于資本形成能力，尤其是為創(chuàng)新活動、創(chuàng)新型企業(yè)提供長期風險資本的能力。自2013年6月《基金法》將基金納入統(tǒng)一規(guī)范、2014年2月中國證券投資基金業(yè)協(xié)會實施登記備案以來，我國基金活力迸發(fā)，已經(jīng)發(fā)展為創(chuàng)新資本形成的重要載體，直接融資體系中的重要力量。截至2020年9月末，基金占直接融資存量規(guī)模的比例上升至18.9%，其中股權(quán)和創(chuàng)投占直接融資存量的比重上升至13.4%。

“而且，基金大多具備專業(yè)的研究團隊，追求高收益，具有很高的風險承受能力，對于促進長期資本形成、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的作用不可或缺。其中，股權(quán)、創(chuàng)投類基金主攻一級市場，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè);證券投資基金專注二級市場，對于價值發(fā)現(xiàn)、穩(wěn)定資本市場具有重要作用。”

股權(quán)、創(chuàng)投類基金成為直接融資、支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)不可或缺的力量。根據(jù)《中國機構(gòu)投資基金行業(yè)發(fā)展報告(2019)》數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，機構(gòu)股權(quán)基金累計投資于境內(nèi)未上市未掛牌企業(yè)股權(quán)、新三板企業(yè)股權(quán)和再融資項目數(shù)量達11.71萬個，為實體經(jīng)濟形成股權(quán)資本金6.89萬億元。機構(gòu)在投項目9.43萬個，涉及4.8萬家實體企業(yè)，在投本金規(guī)模7.6萬億元。在科創(chuàng)板上市企業(yè)中，近90%的企業(yè)在上市前獲得機構(gòu)股權(quán)創(chuàng)投基金投資，投資本金達到704億元，相當于科創(chuàng)板首發(fā)募集資金總額的25.6%。

機構(gòu)證券投資基金專注二級市場，充分發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能，對穩(wěn)定資本市場發(fā)揮了重要作用。截至2020年11月，我國機構(gòu)證券基金行業(yè)總規(guī)模已達3.74萬億，證券基金已成為僅次于公募基金、外資、保險公司的二級市場第四大機構(gòu)投資者;其中，根據(jù)我們測算股票型機構(gòu)基金占A股自由流通市值的比例在1.7%左右。雖然從絕對比例來看并不算高，但是股票型機構(gòu)基金大多奉行價值投資、逆向投資理念，對于穩(wěn)定資本市場具有重要的作用。

未來展望：經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之期，機構(gòu)基金有望扮演更加重要的角色

《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》提出“堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐”。她認為：“而我國當前以間接融資為主的模式，一定程度上難以適應科技創(chuàng)新的需要。在創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的新階段，我們相信機構(gòu)基金通過積極參與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合和科技創(chuàng)新的資本支持，為實體經(jīng)濟提供穿越產(chǎn)業(yè)周期的長期資金，將會發(fā)揮更大的作用。”

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