本報見習記者周琰2014年，人民幣對美元匯率呈現先跌后漲的態勢。2015年，人民幣匯率將面臨更復雜的內外環境。展望新的一年，在美元強勢回歸的背景下，人民幣匯率將何去何從？影響人民幣走勢的主要因素有哪些？

　　匯率三大主導因素

　　未來美元走勢、國際收支情況和我國經濟增速將是影響人民幣匯率變動的幾大內外因素，人民幣匯率將繼續呈現雙向波動。

　　從外部環境來看，中美貨幣政策取向將出現差異，美元走強引發的跨國資本流動值得關注。2014年，由于美國退出QE，新興經濟體貨幣對美元普遍呈現貶值態勢。2015年，隨著市場對美聯儲加息預期的不斷增強，大批資本將會離開新興市場經濟體流向美國。因此，國際資本外流的預期對人民幣有一定的貶值壓力。

　　但人民幣對美元不會持續性大幅貶值，一方面中國貿易順差持續走高，特別是對美國貿易順差比例很高，中美之間貿易不平衡制約了人民幣貶值的空間。另一方面，目前資本項目在國際收支中占比增大，如果人民幣對美元持續大幅貶值可能帶來資本外逃風險。

　　從內部環境來看，匯率取向需要在穩定貿易、保持國際競爭力與增加資本輸出、推動貨幣國際化之間取得平衡。2015年，隨著美國經濟復蘇，預計我國出口將略有回升，同時國內消費保持平穩，但投資增速回落仍將拉低經濟增長。2015年，我國經濟面臨國際環境變化、工業領域通縮及地方債務違約壓力等不確定性。但與此同時，我國改革紅利釋放、經濟結構改善和效率提升、去產能過程推進以及人民幣國際化的加深等一系列積極因素依然存在，宏觀調控政策仍有空間。因此，2015年中國經濟預期不應悲觀，甚至可以謹慎樂觀，這又在一定程度上對人民幣匯率形成利好。

　　匯率波動推動市場化改革

　　興業銀行首席經濟學家魯政委表示，美元強勢回歸、中國經濟增速減擋、中美利差收窄等因素將給予人民幣貶值空間，而人民幣市場化和國際化的內在要求會使人民幣在總體可控的情況下雙向波動加劇。魯政委預計2015年在完善人民幣匯率形成機制方面的改革包括提高中間價日間彈性、繼續完善匯率衍生品市場、努力推進國際化進程，從而總體上使得人民幣市場化程度得到進一步提升。

　　綜合而言，2015年人民幣或面臨貶值壓力，但隨著中國經濟改革進一步深入和人民幣國際化的推進，2015年人民幣匯率總體將保持穩定，并呈現出中期平穩升值的趨勢。

　　匯率風險總體可控

　　2014年人民幣匯率出現了自2010年以來的首次年度貶值，2015年開局基本延續了去年年底振蕩走弱的格局，未來走勢引發關注。

　　交通銀行日前發布的《2015宏觀經濟展望報告》指出，美元指數在2015年延續2014年年底走勢，持續走高，而歐央行和日本央行實施超寬松貨幣政策，因此，人民幣對美元可能貶值，而對歐元和日元則可能升值。

　　興業銀行最新研究報告稱，2014年以來，人民幣告別長期單邊升值模式，進入雙向波動“新常態”。與2014年相似，2015年中國經濟仍面臨較大的下行壓力，全球貨幣政策的分化會進一步利多美元而利空非美貨幣。同時，2015年將是“匯改”關鍵之年，預計人民幣雙向波動將加劇，總體相對美元偏弱，呈現出可控的貶值態勢。

　　業內人士認為，短期內人民幣存在貶值風險，但空間不大，且處在可控范圍內。多家金融機構預計，2015年人民幣對美元匯率區間在1美元兌6.1至6.3元人民幣左右。2015年下半年可能有小幅反彈，但出現過去幾年大幅升值的可能性不大。

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