我國(guó)信托公司目前還處于第一階段，正朝著第二階段的前期邁進(jìn)，具有戰(zhàn)略前瞻性和市場(chǎng)敏感性的信托公司已開(kāi)始在信托委托人角度考慮資產(chǎn)配置，進(jìn)行全權(quán)委托、家族信托的探索，并積極獲取QDII牌照、建立海外投研團(tuán)隊(duì)布局全球資產(chǎn)配置，全面滿足客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富傳承及財(cái)產(chǎn)多元化分布的綜合訴求。

　　本報(bào)記者胡萍2013年以來(lái)，信托行業(yè)發(fā)展站在了變革和轉(zhuǎn)型的十字路口，何去何從？不僅考驗(yàn)著信托公司的戰(zhàn)略執(zhí)行力，更考驗(yàn)著對(duì)于這場(chǎng)變革的洞察力和預(yù)判力。日前外貿(mào)信托研究院發(fā)布2014年度報(bào)告，對(duì)新常態(tài)新機(jī)制下的發(fā)展路徑進(jìn)行探索。報(bào)告稱，隨著信托登記制度、財(cái)富子公司等制度的完善，以及境外市場(chǎng)的逐步打通，財(cái)富管理業(yè)務(wù)將爆發(fā)出更大的潛力。

　　深耕中端財(cái)富管理市場(chǎng)

　　隨著中國(guó)私人財(cái)富的膨脹，財(cái)富管理行業(yè)總體市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大。根據(jù)波士頓咨詢公司(BCG)發(fā)布的《2014年全球財(cái)富報(bào)告》，中國(guó)過(guò)去五年私人財(cái)富增長(zhǎng)步伐加速，財(cái)富規(guī)模相繼超越德國(guó)和日本，成為全球私人金融財(cái)富規(guī)模排名僅次于美國(guó)的國(guó)家。

　　BCG預(yù)計(jì)，從2014年到2018年的未來(lái)五年里，中國(guó)的私人財(cái)富仍將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)有史以來(lái)私人財(cái)富的最大增幅，并將繼續(xù)保持第二大富裕國(guó)的地位。

　　財(cái)富管理市場(chǎng)總體容量急劇擴(kuò)大的同時(shí)，內(nèi)部格局也在發(fā)生變化。外貿(mào)信托研究院首席研究員劉洪明表示，相較于以超高凈值人群為代表的高端財(cái)富管理市場(chǎng)，以高凈值人群為代表的中端市場(chǎng)需求旺盛，一方面，未來(lái)十年中產(chǎn)階級(jí)作為中國(guó)社會(huì)的中堅(jiān)力量，對(duì)金融機(jī)構(gòu)提供的全方位理財(cái)服務(wù)需求空前旺盛，進(jìn)而形成一個(gè)龐大的中端財(cái)富管理市場(chǎng)；另一方面，中端群體財(cái)富管理意識(shí)尚薄弱，對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的品牌忠誠(chéng)度尚未建立。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入減速換擋期，更是喚醒了這一群體中有識(shí)者的危機(jī)意識(shí)，使得高凈值人群在追求財(cái)富保值增值的過(guò)程中越來(lái)越多地尋求和依賴專業(yè)人士的咨詢與管理服務(wù)，導(dǎo)致中端財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模的逆周期擴(kuò)張。

　　相比于高端市場(chǎng)，中端市場(chǎng)服務(wù)供給較薄弱，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)潛力巨大，體制靈活的信托機(jī)構(gòu)在中端市場(chǎng)機(jī)遇更多，信托公司依托自身優(yōu)勢(shì)，奠定自己在中端財(cái)富管理服務(wù)市場(chǎng)中的地位顯得尤為緊迫與重要。

　　服務(wù)水平尚待提升

　　根據(jù)報(bào)告資料顯示，1998年，首只證券投資基金發(fā)行，標(biāo)志著中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的萌芽。2003年，金融理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模僅占居民儲(chǔ)蓄規(guī)模的2.6%，十年來(lái)獲得快速增長(zhǎng)，2013年理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模已和居民儲(chǔ)蓄規(guī)模相當(dāng)。信托產(chǎn)品在理財(cái)產(chǎn)品中的占比從2003年的5.6%攀升至2013年的27.2%，年均復(fù)合增速高達(dá)40.7%。波士頓咨詢公司在《2014年全球財(cái)富報(bào)告》中也提到，2013年中國(guó)私人財(cái)富增長(zhǎng)率高達(dá)49%，投資于信托產(chǎn)品的財(cái)富規(guī)模提高了82%，信托投資成為推動(dòng)中國(guó)財(cái)富大幅增長(zhǎng)的最重要原因。

　　雖然近十年來(lái)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)經(jīng)歷了體量上的快速發(fā)展，但與業(yè)務(wù)和產(chǎn)品規(guī)模迅速擴(kuò)張形成鮮明對(duì)比的是，各理財(cái)機(jī)構(gòu)的財(cái)富管理服務(wù)水平亟待提升。

　　劉洪明認(rèn)為，信托公司客戶和渠道建設(shè)起步晚、基礎(chǔ)薄弱，絕大多數(shù)公司只銷售自己開(kāi)發(fā)的信托產(chǎn)品；商業(yè)銀行產(chǎn)品線較齊全，但多數(shù)來(lái)自代銷產(chǎn)品，相較國(guó)際成熟的私人銀行業(yè)務(wù)還很初級(jí)；第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)外在產(chǎn)品依賴重，無(wú)法擺脫產(chǎn)品外來(lái)化的掣肘，而代銷信托產(chǎn)品也沒(méi)有得到監(jiān)管和法律上的認(rèn)可。總體而言，從各類財(cái)富管理主體的業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，中國(guó)各類財(cái)富管理主體尚處于狹義的產(chǎn)品銷售階段，還不能滿足客戶包括資產(chǎn)管理、債務(wù)管理、保險(xiǎn)保障、稅務(wù)籌劃及遺產(chǎn)安排在內(nèi)的整體財(cái)務(wù)需求，財(cái)富管理縱深發(fā)展的空間巨大。

　　實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值、保值及傳承

　　財(cái)富管理各個(gè)發(fā)展階段的形成，既有特定的歷史背景，也有行業(yè)本身的成長(zhǎng)規(guī)律。上述報(bào)告對(duì)信托公司當(dāng)前所處的發(fā)展階段以及下一階段特征進(jìn)行了預(yù)判。

　　大體而言，信托公司財(cái)富管理將經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展階段。其一，受托人主動(dòng)發(fā)起，以財(cái)富增值為主要目的，這是中國(guó)信托公司發(fā)展的初期階段。其二，主動(dòng)發(fā)起和被動(dòng)發(fā)起相結(jié)合，以財(cái)富保值為主要目的。信托公司更加關(guān)注投資端，做委托人主動(dòng)發(fā)起的信托。不僅根據(jù)客戶收益需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性需求來(lái)設(shè)計(jì)更多可供自由選擇和組合管理的多檔次收益率和多期限信托產(chǎn)品，更為重要的是，隨著信托財(cái)產(chǎn)登記制度的建立完善和信托稅收制度的明晰，信托開(kāi)始發(fā)揮保護(hù)委托人財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性和實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的兩大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，為委托人打開(kāi)財(cái)富保值的大門。其三，以被動(dòng)發(fā)起為主，以財(cái)富傳承為主要目的。經(jīng)歷了前兩個(gè)階段的客戶積累和能力積累，中國(guó)信托公司才能從成立以來(lái)的以銷售為主的模式轉(zhuǎn)型到以服務(wù)為主的模式，真正發(fā)揮信托制度在財(cái)富管理、財(cái)富傳承方面的優(yōu)勢(shì)。

　　劉洪明認(rèn)為，我國(guó)信托公司目前還處于第一階段，正朝著第二階段的前期邁進(jìn)，具有戰(zhàn)略前瞻性和市場(chǎng)敏感性的信托公司已開(kāi)始在信托委托人角度考慮資產(chǎn)配置，進(jìn)行全權(quán)委托、家族信托的探索，并積極獲取QDII牌照、建立海外投研團(tuán)隊(duì)布局全球資產(chǎn)配置，全面滿足客戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隔離、財(cái)富傳承及財(cái)產(chǎn)多元化分布的綜合訴求。

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