近期期鋼寬幅震蕩，上周二螺紋主力1505合約大幅走高，夜盤一度觸及漲停，隨后幾天連續回落，從日線來看，目前運行在5日線及10日線之間，短期仍有調整要求；從基本面來看，螺紋鋼面臨需求減弱、供給高位、出口下滑、年末資金緊張等多重壓力，鋼材現貨下跌壓力仍大。

　　需求大幅下降

　　從需求來看，時間進入到1月之后，下游需求萎縮的勢態更為明顯。東北一帶基本全面停工，華東、華南、山東一帶工地施工也逐漸減少，并且跟往年年底抓緊完工的情況不同的地方在于，受制于回款困難等因素，今年很多工地都提前放假，并沒有趕工期的做法。下游需求的持續走弱也造成了各地鋼價的輪動下跌。

　　而從供給來看，中鋼協數據顯示，2014年12月下旬我國重點企業粗鋼日均產量為172.20萬噸，環比下跌3.36%，日均生鐵168.70萬噸，環比下降3.80%。受鋼價大幅下跌影響，12月下旬全國粗鋼及生鐵產量均出現了一定程度的下滑。而我的鋼鐵數據顯示，上周全國高爐開工率出現小幅下滑，高爐開工率為91.02%較前一周91.16%下降0.14%個百分點，總體來看，盡管年末產量出現了一定縮減，但總體仍處高位。

　　但值得注意的是，2014年國家發改委總共批復了約10萬億元的各類基建投資項目，其中2015年投資預計將超過7萬億元，基建投資的密集批復對市場心態形成重要支撐，使得市場對于2015年需求預期大幅改善。

　　庫存高位反復

　　從社會庫存來看，截至1月9日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1025.10萬噸，周環比降幅為0.31%，同比降幅為26.18%；全國主要城市螺紋鋼庫存為426.50萬噸，周環比漲幅為0.74%，同比降幅為25.54%；全國熱軋庫存總量為243.50萬噸，周環比漲幅為0.50%，同比降幅為33.38%。社會庫存在連續兩周反彈之后又出現下降，反映出貿易商庫存心態仍較為強烈。不過，隨著春節臨近，終端市場需求日趨疲弱將導致社會庫存逐步增加，庫存仍有上升的壓力，或將進一步削弱市場信心。

　　而從鋼廠庫存來看，去年12月份鋼鐵采購經理指數(PMI)中產成品庫存指數為56.2%，較上月上升2.3個百分點，連續兩個月回升。鋼鐵行業產成品庫存指數全部保持在50%以上的高位，反映出鋼鐵企業庫存壓力明顯加大。

　　原料價格弱勢走低

　　近期原料價格全面回落。其中唐山方坯價格弱勢難改，上周末唐山鋼坯報2030元/噸，再次刷新新低，含硼鋼出口退稅取消的消息繼續發酵，鋼坯價格積弱難返。而鐵礦石國產礦價格較為平穩，國產礦依舊弱勢，港口礦小幅反彈，目前鋼廠持續加大對于進口礦的配置比例，導致國產礦再次受挫。

　　面對原料價格的弱勢走低和市場銷售的持續下滑，鋼廠價格政策也是下調為主。板材龍頭企業寶鋼出臺2015年2月份價格政策，對熱軋、酸洗、冷軋等主流品種出廠價格全部平盤，反映出寶鋼對后市謹慎的心理。建筑鋼材方面節后國內多數區域價格均明顯下跌，除西部地區少數鋼廠出廠價格略有上調外，其他區域鋼廠價格以全面下調為主。其中華東地區沙鋼1月中旬螺紋、線材、盤螺均下調30元/噸；華北區域河北鋼鐵出臺1月上旬指導價格，在12月下旬指導價基礎上螺紋鋼大幅下調170-200元/噸。鋼廠價格調整總體較為到位，反映出鋼廠訂單壓力加大以及對后市不樂觀的心態。

　　目前螺紋鋼期現價格呈背離走勢，一方面，期貨底部重心不斷上移，且夜盤兩次觸及漲停；另一方面，現貨價格全面下跌，目前北京市場河鋼三級螺紋鋼降至2300元/噸，唐山普碳鋼坯刷新低點到2030元/噸，鋼坯和期貨主力價差接近500元/噸的情況已經處于偏高水平。

　　在現實走弱、預期趨好的博弈下，螺紋鋼期貨走勢也只能演繹為弱勢震蕩，難有趨勢性行情可言。

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