6月19日，海天味業正式登陸港股，成為首家實現“A+H”雙上市平臺的調味品企業。上市首日，公司股價表現強勁，開盤高開超3%，總市值超4000億人民幣，超越國際同行成為全球市值最高的調味品企業。這一里程碑事件，標志著中國消費品企業在全球市場的話語權進一步提升。

超900倍認購創紀錄，資本搶籌凸顯信心

本次IPO發行價為36.3港元/股，發行2.79億股，發行規模達14.8億美元，不僅是2025年全球消費領域規模最大IPO，更是創下近25年全球調味品行業融資紀錄。

據了解，此次IPO在資本市場引發了熱烈反響。其中，香港公開發售部分獲超額認購918.2倍，國際發售超額22.9倍并提前關簿，成為2022年以來港股超10億美元規模IPO中的“認購王”。在基石投資者陣容方面，高瓴資本、GIC、瑞銀資管等頂級機構重磅加持合計認購近47億港元，包攬近半數發行份額。資本市場搶籌，無疑彰顯了國際資本對中國調味品龍頭的堅定信心。

據了解，此次募集資金主要用于健康等趨勢類產品開發，核心發酵技術、菌種選育及古法釀造工藝的研發。同時，全球研發體系建設、全球化品牌形象塑造、銷售管道拓展和海外供應能力提升也是此次募資的重點方向。這無疑為其進一步夯實國際競爭力奠定了基礎。

多年深耕構筑行業壁壘，投資價值獲普遍看好

目前，海天味業已建立起難以復制的行業領導地位。根據2024年數據，公司以1400余個SKU構建了調味品行業最完善的產品矩陣，其中7大核心單品年銷售額均突破10億元，這一“10億級單品”數量在業內獨占鰲頭。在中國市場，海天以絕對優勢領跑，市場份額達到第二名的兩倍以上，并已連續28年穩居行業第一。從全球視角看，公司已成功躋身世界前五大調味品企業之列。

具體到細分品類，海天的競爭優勢更為顯著：醬油和蠔油兩大核心產品在全球及中國市場收入均位列第一，其中醬油在中國市場已連續28年保持銷量冠軍，蠔油則連續12年領跑。在其他品類方面，基礎調味醬、料酒收入排名中國市場第一，食醋產品位居第二。這種全品類、多層次的領先優勢，使得海天在調味品行業形成了堅實的競爭壁壘。

券商分析指出，海天持續領先的關鍵在于其構建了“規模+品牌+渠道”的三重“護城河”。一方面，公司通過規模效應實現了成本優化，實現更高質價比;另一方面，公司品牌滲透率達80%，遠高于行業。更值得關注的是，公司已建成覆蓋全國100%地級市的銷售網絡，渠道深度遠超競爭對手。這些優勢的疊加，為海天未來的持續增長提供了有力保障，也成為俘獲投資者的核心因素。

政策市場雙驅動，全球布局提 速

在全球資本市場的矚目下，海天味業正迎來政策與市場的雙重機遇。一方面，中國證監會優化滬深港通機制，港交所推出“科企專線”綠色通道，為優質企業赴港上市，深度參與全球競爭，提供了政策便利。另一方面，全球調味品市場規模巨大。根據弗諾沙利文報告，2029年全球調味品市場預計增長至4027億美元，2024年至2029年復合增長率為6.2%，其中東南亞、拉美市場增速最快，年復合增長率分別達9.1%和7.8%。這一增長態勢為中餐調味品出海提供了廣闊空間，也為海天味業的國際化布局創造了有利條件。

海天味業的業績表現充分證明了其全球競爭力。2013年-2024年間，公司營收復合增長率達11.2%，是全球頭部調味品企業中唯一實現雙位數增長的企業。盈利能力方面，公司近十年凈利率持續保持在20%以上的行業領先水平，并通過累計290億元的分紅回報股東，年均分紅率超過60%。這一穩健的財務表現，使其成為國際資本青睞的優質標的。

國際投資者看好海天味業的邏輯主要基于三點：一是海天在國內市場的絕對領先地位，市占率達4.8%;二是智能制造與百年品牌的獨特組合，全球稀缺性顯著;三是國際化戰略清晰，預計未來三年海外收入將實現大幅增長。

海天味業管理層在上市儀式上表示，將保持定力深耕中國市場，堅守長期主義走向世界，不斷創新，和時間賽跑，使海天成長為“為全球用戶服務的海天”!

(新媒體責編：wa12)